L'économie de la province est dominée par les industries saisonnières de l'agriculture, du tourisme et de la pêche. La province est limitée en termes d'industrie lourde et de fabrication. Bien qu'aucun gisement commercial de minéraux n'ait été découvert, l'exploration du gaz naturel sous l'extrémité orientale de la province a abouti à la découverte d'une quantité de gaz non divulguée.
L'agriculture reste l'industrie dominante de l'économie provinciale, comme c'est le cas depuis l'époque coloniale. Au cours du XXe siècle, la pomme de terre a remplacé la polyculture comme principale culture de rapport, représentant un tiers du revenu agricole de la province. La province représente actuellement un tiers de la production totale de pommes de terre du Canada, avec une production annuelle d'environ 1,3 milliard de kilogrammes. À titre de comparaison, l'État de l'Idaho produit environ 6,2 milliards de kilogrammes par an, pour une population environ 9,5 fois supérieure. La province est un important producteur de pommes de terre de semence, exportant vers plus de vingt pays dans le monde.
L'économie de l'île s'est considérablement développée au cours de la dernière décennie dans des domaines clés de l'innovation. L'aérospatiale, les biosciences, les TIC et les énergies renouvelables ont été au cœur de la croissance et de la diversification. À elle seule, l'industrie aérospatiale représente aujourd'hui plus de 25% des exportations internationales de la province et constitue la quatrième industrie de l'île avec $355 millions de chiffre d'affaires annuel.
